Using the Heston model in pricing European Options "Research of PhD dissertation"

الملخص

تتحدد أسعار الخيارات بشكل عام وفقا للمبادلة بين العائد والمخاطرة، إذ تعتمد نماذج تسعير
الخيارات عموما على معلمة التقلب في أسعار الأسهم في السوق المالي، والتي تمثل المخاطرة التي
يتعرض لها مشتري أو محرر الخيار في السوق المالي . لذا ، فقد شغل هذا الأمر حيزاً واسعا من الجدل المعرفي والفكري خاصةً بعد تطور الأسواق المالية وزيادة الإستثمارات فيها ، الأمر الذي أدى
الى ظهور نماذج كثيرة لتسعير الخيارات التي ولّدت قيما مختلفة للخيار الواحد على وفق الإفتراضات
والمعلمات والتقنيات المستخدمة في كل أنموذج ، وهنا تكمن مشكلة البحث والتي تمثلت في أن تطبيق
نماذج تسعير الخيارات التي تفترض عدم ثبات التقلب بإمكانها إنتاج أسعار خيارات قريبة من أسعار
السوق . يهدف هذا البحث الى تطبيق أحد نماذج التقلب العشوائي في تسعير الخيارات وهو أنموذج
( Heston ( ، ولتحقيق هدف البحث فقد تم إعتماد الأسعار التاريخية المنشورة لأسهم ) 4 ( شركات
كبيرة تعمل في القطاع التكنولوجي الأمريكي للمدة من 29/12/2015) ( لغاية (19/2/2016) لعينة
تتألف من ) 48 ( خياراً من الخيارات المبرمة على أسهم تلك الشركات. وتوصل البحث الى مجموعة
من الإستنتاجات والتوصيات والتي من أهمها أن أنموذج ) Heston ( يقوم بتسعير جميع الخيارات
تقريبا بشكل قريب من سعرها السوقي ولكن هذا الأنموذج يعتمد في دقة أسعاره على التغير في قيمة
المعلمات التي يتكون منها فضلاً عن التعقيد الذي يرافق تطبيقه .