قياس كلفة التمويل الممتلك باستخدام انموذجي ،Gorden CAPM واثرهما في القرار المالي - دراسة تطبيقية في عينة من الشركات المدرجة في مؤشر (S&P)

الملخص

يعد اختيار هيكل راس المال احد الموضوعات المهمة والتي اخذت حيزاً  واسعا ًبين المختصين والباحثين في ادبيات الادارة المالية وهذا ما خلق جدلا ً فلسفيا ً كبيرا ً حول اختيار هيكل التمويل الامثل واستخدام المعدل الموزون لكلفة التمويل وتأثيره على قرارات الاستثمار للشركات كمعيار لقبول او رفض الفرص الاستثمارية ، ان هذا الجدل في الفكر المالي ولد عدة نماذج لقياس كلفة التمويل الممتلك وهنا تكمن مشكلة البحث والتي يمكن تاطيرها بتعدد نماذج قياس كلفة التمويل الممتلك وتقديمها لكلف مختلفة للشركة نفسها باختلاف الأنموذج المستخدم الامر الذي سوف ينعكس على المعدل الموزون لكلفة رأس المال مما سيؤثر على المستثمر وبالتالي إرباك القرار المالي في الاستثمار والتمويل، ولتحقيق اهداف البحث فقد تم اختيار مجموعة من الشركات المكونة لمؤشر ستاندر أند بور (S&P 500) والبالغة (20) شركة للفترة (2014-2005) .  

   وتوصل البحث الى مجموعة من الاستنتاجات والتوصيات اهمها تختلف كلف التمويل الممتلك باختلاف الأنموذج المستخدم لقياسها مما أدى إلى اختلاف المعدل الموزون لكلفة رأس المال هذا فضلاً عن اختلاف تلك الكلف لنفس الانموذح باختلاف طرق حساب بعض المتغيرات مما يؤدي الى اختلاف النتائج والذي يؤدي الى ضعف القوة التفسيرية لتلك النماذج الأمر الذي ينعكس على القرار الاستثماري.