أختبار كفاءة نموذج فاما وفرنش سداسي العوامل FF6 في تفسير عوائد الأسهم ـ دراسة تطبيقية في بورصة ماليزيا ـ

المؤلفون

  • محمد فوزي مهدي مهدي قسم تقنيات العلوم المالية والمصرفية، الكلية التقنية الإدارية-بغداد، الجامعة التقنية الوسطى، بغداد، العراق. https://orcid.org/0009-0009-4904-7006

DOI:

https://doi.org/10.31272/jae.i152.1551

الكلمات المفتاحية:

انموذج فاما&فرنش سداسي العوامل FF6، عوائد ومخاطرة الأسهم

الملخص

أخت النماذج التي طورت من قبل فاما وفرنش أهتماماً كبيراً لكونها تساهم في عملية تفسير عوائد الأسهم وتقديم المعلومات للمستثمرين والشركات من خلال أتخاذ القرارات الأستثمارية وتقييم الإداء ومعرفة أهم العوامل والمخاطر المؤثرة على عوائد أسهمها وكذلك تحفيز الأسواق المالية بضرورة توعية وحث المستثمرين تجاه تلك النماذج من أجل تفسير عوائد الأسهم التي أستثمر بها ومعرفة درجة ونوع المخاطرة المصاحبة لها ، وهذا يستدعي إلى تقييم كفاءة النماذج المستخدمة في تفسير عوائد الأسهم في الأسواق المالية ، إذ يهدف البحث إلى تحليل عوائد محافظ العوامل المتقاطعة في نموذج فاما وفرنش سداسي العوامل FF6 ومعاملات بيتا ، وقياس أثر عوامل نموذج FF6 في تفسير عوائد الأسهم للشركات المدرجة بمؤشر FTSE لبورصة ماليزيا ، وأختبار قدرة قدرة نموذج FF6 في تفسير عوائد الأسهم ، والمقارنة الأحصائية بين نموذجي فاما&فرنش ثلاثي وخماسي العوامل ونموذج فاما&فرنش سداسي العوامل لتحديد النموذج الأكثر قدرةً تفسيريةً لعوائد الأسهم بأستخدام الأنحدار الخطي البسيط ، ولتحقيق هدف البحث تم أخذ (30) شركة مدرجة في مؤشر FTSE لبورصة ماليزيا ولمدة زمنية أمدها (8) سنوات ، أمتدت المدة الزمنية من (1/1/2017) ولغاية (31/12/2024) ولبيانات شهرية وسنوية . 

توصل البحث إلى مجموعة أستنتاجات وأبرزها هي تلك التي أثبتت نتائج الأختبار الأحصائي ، أن نموذج فاما@فرنش سداسي العوامل لديهِ قوة تفسيرية عالية عند مقارنتهِ أحصائياً بنموذجي فاما@فرنش ثلاثي وخماسي العوامل ، حيث وجد أنهُ يتفوق عليهما في تفسير التغيرات في عوائد الأسهم في السوق الماليزي ، وهذا يدل على أنهُ قادر على أحتواء جميع المخاطر وبالتالي تعويض المستثمرين ، كما أن عامل الربحية من أبرز العوائد التي تؤثر على عوائد الأسهم .

التنزيلات

تنزيل البيانات ليس متاحًا بعد.

السيرة الشخصية للمؤلف

  • محمد فوزي مهدي مهدي، قسم تقنيات العلوم المالية والمصرفية، الكلية التقنية الإدارية-بغداد، الجامعة التقنية الوسطى، بغداد، العراق.

    دكتوراه / اللقب العلمي / مدرس/ الدراسة /  قسم إدارة الأعمال /كلية الإدارة والأقتصاد /الجامعة المستنصرية .

    عملي / تدريسي في قسم تقنيات العلوم المالية والمصرفية / الكلية التقنية الإدارية بغداد / الجامعة التقنية الوسطى

المراجع

[1] Rahul Roy & Santhakumar Shijin , (2018) , "Full Length Article A six-factor asset pricing model" ,Borsa - Istanbul Review , Volume 18, Issue 3, pp.1 , DOI: https://doi.org/10.1016/J.BIR.2018.02.001 . DOI: https://doi.org/10.1016/j.bir.2018.02.001

[2] Mohamed A. Shaker & Marwan M. Abdeldayem , (2018) , "Examining Asset Pricing Models in Emerging Markets: Evidence From Egypt" , Corporate Ownership & Control / Volume 16, Issue 1, pp.1 , DOI : https://www.virtusinterpress.org/IMG/pdf/cocv16i1art6 . DOI: https://doi.org/10.22495/cocv16i1art6

[3] Daniel Georg Novak , (2021) , "The Fama and French Six-Factor Model – Evidence for the German Market", (Master thesis) in Finance Executive Program at Católica-Lisbon School of Business and Economics , Catholic University , Lisbon , Portugal , pp.1 .

[4] Abbas Raghad Jamal & Alnassar Walaa Ismael, (2022) , "Building the proposed Fama and French Six-Factor Model FF6M-DLE by adding the indebtedness factor and its reflection on the fair value of common stock" , Published/ publié in Res Militaris (resmilitaris.net) , vol.12 , n2 , pp.1 , DOI : https://www.researchgate.net/publication/377752028 .

[5] Erric Wijaya & Florence Helmalisa Tatukude , (2025) , "Impact of Fama and French Six Factor Model on Indonesian Healthcare Stock Returns",International Journal of Current Science Research and Review ,Volume 08 Issue 09, pp.4845-4846 , DOI: 10.47191/ijcsrr/V8-i9-49 . DOI: https://doi.org/10.47191/ijcsrr/V8-i9-49

[6] Tahir Afzal & Muhammad Asim Afridi & Muhammad Naveed Jan , (2025) , " Integrating LSTM With Fama-French Six Factor Model for Predicting Portfolio Returns: Evidence From Shenzhen Stock Market China" ,Data Science in Finance and Economics Volume 5, Issue 2, pp.1 , DOI: https://doi.org/10.3934/DSFE.2025009 . DOI: https://doi.org/10.3934/DSFE.2025009

[7] Badrouni, I., & Hamza, G. (2020). "A Comparative Study of Capital Asset Pricing Models in Explaining Stock Returns in the Algeria Stock Exchange." Journal of Economic and Administrative Research, Volume 14, Issue (2), Pages (303). DOI: https://asjp.cerist.dz/en/article/120749

[8] Majid Zahraa Abdel-Jabbar & AL. Iraqi Bashar Ahmed , (2022) , "The Capital Asset Pricing Model (CAPM)Theoretical Frameworks and Empirical Evidence" , Tikrit Journal of Administrative and Economic Sciences, Vol. 18, No. 60, pp460 , DOI: www.doi.org/10.25130/tjaes.18.60.1.26 .

[9] Eugene F. Fama & Kenneth R. French , (2004) , " The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence" , Journal of Economic Perspectives ,Volume 18, Number 3, pp.26 , DOI: https://www.aeaweb.org/articles?id=10.1257/0895330042162430 . DOI: https://doi.org/10.1257/0895330042162430

[10] Zhen Wang , (2022) , " The Process of Test the Single-factor Capital Asset Pricing Model" , Proceedings International Conference on Financial Innovation and Economic Development (ICFIED) Tianjin, China , pp.2059 , DOI: https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220307.33 . DOI: https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220307.338

[11] Al-Quraishi, Nibras Majid Kadhim (2021). "Testing the Fama & French Five-Factor Model for a Sample of Industrial Companies Listed on the Iraq Stock Exchange: An Applied Study." (Master's Thesis), Department of Business Administration, University of Al-Qadisiyah, Al-Diwaniyah, Iraq, Pages (30).

[12] Watson Denzil & Head Antony, (2017) ,"Corporate Finance Principles and Practice" , Printed Print edition by Lumina Datamatics Inc. , (Seventh) Edition , Printed in Slovakia , pp.280 , DOI: https://www.scribd.com/document/901574506/ .

[13] Muhammad Muddasir & Gülşah Kulali , (2025) , "Fama –French Three –Factor Asset Pricing Model in Borsa Istanbul : Exchange Including Two Additional Factors in The Model " , Journal of Management and Economics Research , Volume: 23 ,Issue: 1 , pp234 , DOI: http://dx.doi.org/10.11611/yead.1593464 . DOI: https://doi.org/10.11611/yead.1593464

[14] Esen Kara , (2016) ," Testing Fama and French’s Three Factor Asset Pricing Model: Evidence from Borsa Istanbul" , Journal of The Faculty of Economics and Administrative Sciences , Volume 6, Issue 1, pp.359 ,DOI : https://dergipark.org.tr/en/download/article-file/382417 .

[15] Florian Kiesel & Andreas Lubbering & Dirk Schiereck , (2023) ,"The Alternative Three-Factor Model: Evidence from the German Stock Market" , Scientific Papers , Licensed under CC BY , Credit and Capital Markets, Volume 51, Issue 3, pp.390 , DOI : https://doi.org/10.3790/ccm.51.3.389 . DOI: https://doi.org/10.3790/ccm.51.3.389

[16] Mirela Malin & Madhu Veeraraghavan , (2004) , "On the Robustness of the Fama and French Multifactor Model: Evidence from France, Germany, and the United Kingdom" ,International Journal of Business and Economics, Vol. 3, No. 2, pp156 , DOI: https://ijbe.fcu.edu.tw/past_issues/NO.3-2/pdf/vol_3-2-5 .

[17] Paulo Alves, (2013) , " The Fama French Model or the capital asset pricing model: international evidence" ,The International Journal of Business and Finance Research , Volume 7 , Number 2 , pp.80 , DOI: https://mpra.ub.uni-muenchen.de/51434/ .

[18] Yifan Chu , (2022) , "Research on Application of Fama-French Three-Factor Model in Asset Allocation",International Conference on Financial Innovation and Economic Development , Nanjing , China , pp.1942 , DOI: https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220307.319 . DOI: https://doi.org/10.2991/aebmr.k.220307.319

[19] Nesrin Ozkan , (2018) , " Fama-French five factor model and the necessity of value factor: Evidence from Istanbul Stock Exchange." , İstanbul Finance Congress , İstanbul ,Turkey, pp.14 , DOI: https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2018.972 . DOI: https://doi.org/10.17261/Pressacademia.2018.972

[20] Kristian Eggan , (2021) , "The Fama-French five-factor asset pricing model: A replication across the globe" , (Master’s thesis) in Financial Economics , Department of Economics , Norwegian University of Science and Technology , Trondheim, Norway, pp10 .

[21] Muhamad Helmi Sohor & Soo-Wah Low , (2024) , "How Well has Fama-French Five-Factor Model Explained Asset Returns? - A Systematic Literature Review" , International Journal of Academic Research in Accountion , Finance & Management Sciences , Vol. 14, No. 2, pp389 , DOI: https://hrmars.com/papers_submitted/21632/ . DOI: https://doi.org/10.6007/IJARAFMS/v14-i2/21632

[22] Ben Mrad Douagi F-W. & Chaouachi O., Sow M., (2021) , "The Portfolo Management : Investigation of The Fama French Five - and Six-Factor Asset Pricing Models" ,Polish Journal of Management Studies , Vol.23 , No.1 , pp.107,110,111 , DOI : https://www.researchgate.net/publication/353647847 . DOI: https://doi.org/10.17512/pjms.2021.23.1.07

[23] Yeerjiang Ayiduosi & Nhan Huong Nguyen , (2020) , "Asset Pricing in Malatsia : A Comparative Study of Consumption-Based CAPM and Fama-French Factor Models" , (Master’s thesis) in Economics and Business Administration in Finance and Investments, copenhagen Business School ,CBS, Copenhagen, Denmark , pp24-25 .

[24] Fama, Eugene F. and French, Kenneth R. , (2018) , "Choosing Factors", Journal of Financial Economics , Volume 128, Issue 2 , pp. 234,252 , DOI : https://ssrn.com/abstract=2668236 . DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2018.02.012

[25] Rasmus Mård , (2020) , "Momentum and the Fama-French Five-Factor Model: International Evidence " , (Thesis) , Department of Finance and Economics , Hanken School of Economics , Helsinki, Finland , pp2 .

[26] Valentina Siyami Anggi Lestari, & Nurmala Ahmar , (2024) , "Evolution of the Fama and French Model in Measuring Market Risk:From Three to Six" ,IRJEMS International Research Journal of Economics and Management Studies ,Volume 3 Issue 7 , pp.325 , DOI:https://irjems.org/Volume-3-Issue-7/IRJEMS-V3I7P136 . DOI: https://doi.org/10.56472/25835238/IRJEMS-V3I7P136

[27] Mehak Younus, (2022) , "A Better Model Testing of FamaandFrench Six-factor Model in Pakistan" , Business Review, vol17 , iss1, pp.2,4 , DOI: https://doi.org/10.54784/1990-6587.1456 . DOI: https://doi.org/10.54784/1990-6587.1456

[28] Bálint Zsolt Nagy & Tünde Dezméri , (2022) , "A Six-Factor Extension of the Fama-French Asset Pricing Model – the Case of the Polish Stock Market" , Argumenta Oeconomica, Volume 2, Issue 49, pp.2 , DOI : https://dbc.wroc.pl/Content/118462/ . DOI: https://doi.org/10.15611/aoe.2022.2.01

[29] Sahnoun, Meriem, & Rachache, Abbassia. (2015). "The Effectiveness of Using the Multi-Return Model in Explaining the Behavior of Financial Markets." Journal of Quantitative Economic Studies, Volume 1, Issue (1), Pages (258). DOI: https://asjp.cerist.dz/en/article/9979

[30] Al-Zubaidi Shatha Abdul Hussein Jabr, and Hassan Shaimaa Salah, (2021), “Predicting Stock Returns Using Economic Value Added to Explain Their Real Value, An Applied Study”, Journal of the City of Science College, Volume 13, Issue (2), Pages (174) , DOI:https://iasj.rdd.edu.iq/journals/uploads/2025/05/03/4b9330911c60ec62f8c5d03f3aabfa55 .

[31] Maache, Hadjer. (2016). "An Attempt to Measure the Impact of Financial Leverage on Stock Returns: The Case of the Qatar Stock Exchange During the Period 2010-2015." (Master's Thesis), Department of Economic Sciences, University of Kasdi Merbah – Ouargla, Algeria, Pages (6).

[32] Fakroun Ali, (2013) “The effect of the size of the economic institution listed on the stock exchange on the return of the stock: A case study of the Qatar Stock Exchange 2010-2012”, (Master’s thesis), Department of Economic Sciences, Kasdi Merbah University - Ouargla, Algeria, pages (5).

[33] Al-Atiyat, Rahaf Khaldoun. (2016). "The Impact of Earnings Management Practices on Stock Returns and Risks: An Applied Study on Jordanian Industrial Companies Listed on the Amman Stock Exchange." (Master's Thesis), Department of Finance and Accounting Sciences, Middle East University, Amman, Jordan, Pages (18).

[34] Al-Budairi, Karrar Hatem Atiyah. (2023). "Forecasting Ordinary Stock Returns Using Time Series Models and Neural Networks: An Applied Study in the Iraq Stock Exchange for the Period 2006-2023." (PhD Dissertation), Department of Financial and Banking Sciences, University of Kerbala, Karbala, Iraq, Pages (28).

التنزيلات

منشور

2026-06-01

كيفية الاقتباس

أختبار كفاءة نموذج فاما وفرنش سداسي العوامل FF6 في تفسير عوائد الأسهم ـ دراسة تطبيقية في بورصة ماليزيا ـ. (2026). مجلة الإدارة والاقتصاد, 51(152), 64-82. https://doi.org/10.31272/jae.i152.1551

المؤلفات المشابهة

1-10 من 41

يمكنك أيضاً إبدأ بحثاً متقدماً عن المشابهات لهذا المؤلَّف.