اثر معنويات المستثمر في الأسواق المالية على تقلب عوائد الأسهم، بتوسط سيولة السوق
DOI:
https://doi.org/10.31272/jae.i149.1454الكلمات المفتاحية:
معنويات المستثمر، سيولة السوق، حجم التداول، معدل عائد السوقالملخص
يهدف البحث الى تحديد استجابة عوائد الاسهم في الاسواق المالية نتيجة طبيعة اندفاع وتوجهات المستثمر وفقا للنظرية السلوكية بعيدا عن الرشد في اتخاذ القرار وكيف يمكن ان تلعب سيولة السوق دورا في تعزيز هذا التأثير، تم اختيار سوق العراق للأوراق المالية كمجتمع للبحث ولتمثل العينة بيانات السوق للفترة الممتدة[1/2009 – 12/2023] على المستوى شهري مما افرز سلسلة زمنية تتضمن [180] مشاهدة لكل متغير، وتم قياس متغير المعنويات المستثمر بمؤشر حجم التداول، وسيولة السوق باللوغاريتم الطبيعي لحجم السوق وفقا للقيمة السوقية، وتقلب عوائد الأسهم بحساب معدل عائد السوق وفقا لمؤشر السوق، وتم اعتماد نموذج الانحدار البسيط والمتعدد لاختبار فرضية الوساطة، واظهرت النتائج على وجود تاثير طردي معنوي لمعنويات المستثمر في عوائد الأسهم مما تنعكس حالة تشاؤم او تفاؤل في اتجاهات الأسعار، واظهرت كذلك ان زيادة خيارات المستثمر وعمق السوق يعزز طرديا تاثير معنويات المستثمر في تقلب عوائد
التنزيلات
المراجع
[1] Baker, M, & Stein, J. (2004), Market Liquidity as a Sentiment Indicator, Journal of Financial Markets 7, 271-299. https://doi.org/10.1016/j.finmar.2003.11.005. DOI: https://doi.org/10.1016/j.finmar.2003.11.005
[2] Baker, M., & Wurgler, J. (2006). Investor sentiment and the cross‐section of stock returns. The journal of Finance, 61(4), 1645-1680. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.464843. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2006.00885.x
[3] Baker, M., & Wurgler, J. (2007). Investor sentiment in the stock market. Journal of economic perspectives, 21[2], 129-151. DOI: 10.1257/jep.21.2.129. DOI: https://doi.org/10.1257/jep.21.2.129
[4] Black, Fisher, (1971). Towards a Fully Automated Exchange, Part I, Financial Analysts Journal 27, 29-34. ISSN 0015-198X, ZDB-ID 219409-0.
[5] Boyle, J. F., Boyle, D. M., Hermanson, D. R., & Krull Jr, G. W. (2025). Chairs’ Views of the Market for Doctorally Qualified Accounting Faculty. Issues in Accounting Education, 40(1), 11-22. https://doi.org/10.2308/ISSUES-2023-075 DOI: https://doi.org/10.2308/ISSUES-2023-075
[6] Chen, H., Chong, T. T. L., & She, Y. (2014). A principal component approach to measuring investor sentiment in China. Quantitative Finance, 14(4), 573-579. https://doi.org/10.1080/14697688.2013.869698. DOI: https://doi.org/10.1080/14697688.2013.869698
[7] Datar, M. K. (2000). Stock market liquidity: Measurement and implications. In Proceedings of the 4th Capital Market Conference. DOI: 10.12691/jfa-7-1-2. DOI: https://doi.org/10.12691/jfa-7-1-2
[8] Engle, R. F., & Lange, J. (2001). Predicting VNET: A Model Of The Dynamics Of Market Depth. Journal Of Financial Markets, 4(2), 113-142. https://doi.org/10.1016/S1386-4181(00)00019-7. DOI: https://doi.org/10.1016/S1386-4181(00)00019-7
[9] Enow, S. T., Kasse, S., & Dubihlela, J. (2022). Exploring the concept of market depth in the south African market: an empirical analysis. Academy of Accounting and Financial Studies Journal, 26(5), 1-10. ISSN: 1528-2635-26-5-362
[10] Fama, E. F. (1998). Market efficiency, long-term returns, and behavioral finance. Journal of financial economics, 49(3), 283-306. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.15108. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.15108
[11] Harris, L., 1990, Liquidity, Trading Rules, and Electronic Trading Systems, New York University Salomon Center Monograph Series in Finance, Monograph # 1990-4. ISSN/ISBN: 9781944960131
[12] Hengelbrock, J., Theissen, E., and Westheide, C. (2013). “Market response to investor sentiment.” J. Bus. Financ. Account., 40(7–8), 901–917. DOI:10.54254/2754-1169/2025.21179 DOI: https://doi.org/10.1111/jbfa.12039
[13] Hu, J., Sui, Y., & Ma, F. (2021). The measurement method of investor sentiment and its relationship with stock market. Computational Intelligence and Neuroscience, 2021, 1-11. https://doi.org/10.1155/2021/6672677. DOI: https://doi.org/10.1155/2021/6672677
[14] Lee, Charles M. C., Andrei Shleifer, & Richard H. Thaler, (1991). Investor Sentiment and the Closed-End Fund Puzzle, Journal of Finance 46, 75-109. https://doi.org/10.2307/2328690. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1991.tb03746.x
[15] Lei, Y. C. (2005). The trading volume trend, investor sentiment, and stock returns. Louisiana State University and Agricultural & Mechanical College. https://repository.lsu.edu/gradschool_dissertations/2012.
[16] Lemmon, M., & Portniaguina, E. (2006). Consumer confidence and asset prices: Some empirical evidence. The Review of Financial Studies, 19(4), 1499-1529. https://doi.org/10.1093/rfs/hhj038. DOI: https://doi.org/10.1093/rfs/hhj038
[17] Kyle, Albert S., 1985, Continuous Auctions and Insider Trading, Econometrica 53, 1315-1335. https://doi.org/10.2307/1913210. DOI: https://doi.org/10.2307/1913210
[18] Nagy, A., and Obenberger, W. (2015). “Factors Influencing Individual Investor Behavior.” Financ. Anal. J., 50(4), 63–68. DOI:10.33844/ijol.2018.60407 DOI: https://doi.org/10.2469/faj.v50.n4.63
[19] Shen, J., Yu, J., & Zhao, S. (2017). Investor sentiment and economic forces. Journal of Monetary Economics, 86, 1-21. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2017.01.001. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2017.01.001
[20] Stambaugh, R. F., Yu, J., & Yuan, Y. (2012). The short of it: Investor sentiment and anomalies. Journal of financial economics, 104[2], 288-302. https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.12.001. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jfineco.2011.12.001
[21] Uchil, R. (2020). Impact of Investor Sentiment on Investment Decision and Stock Market Volatility [Doctoral dissertation, National Institute of Technology Karnataka, Surathkal]. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3942255. DOI: https://doi.org/10.2139/ssrn.3942255
[22] Vamossy, D. F. (2021). Investor emotions and earnings announcements. Journal of Behavioral and Experimental Finance, 30, 100474. https://doi.org/10.1016/j.jbef.2021.100474. DOI: https://doi.org/10.1016/j.jbef.2021.100474
[23] Wuyts, G. (2007). Stock market liquidity: Determinants and implications. Review of Business and Economics, (2), 279-316. https://lirias.kuleuven.be/bitstream/123456789/203 ... EM_2-07_05_Wuyts.pdf
[24] Zhou, G. (2018). Measuring investor sentiment. Annual Review of Financial Economics, 10, 239-259. https://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3051414. DOI: https://doi.org/10.1146/annurev-financial-110217-022725
[25] Zweig, Martin E., (1973). An Investor Expectations Stock Price Predictive Model Using Closed-End Fund Premiums, Journal of Finance 28, 67-78. https://doi.org/10.2307/2978169. DOI: https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.1973.tb01346.x
التنزيلات
منشور
إصدار
القسم
الرخصة
الحقوق الفكرية (c) 2025 Mustafa Hussein Hassan
هذا العمل مرخص بموجب Creative Commons Attribution 4.0 International License.
مجلة الإدارة والاقتصاد هي مجلة مفتوحة المصدر حيث تكون جميع محتوياتها مجانية. تخضع مقالات هذه المجلة لشروط ترخيص المشاع الإبداعي المنسوب إلى المؤلف (CC-BY 4.0) (https://creativecommons.org/licenses/by/4.0/legalcode) الذي يسمح للمرخص لهم دون قيود بالبحث عن النص الكامل للمقالات أو تنزيله أو مشاركته أو توزيعه أو طباعته أو ربطه به، وفحصه للفهرسة وإعادة إنتاج أي وسيلة للمقالات بشرط أن ينسبوا إلى المؤلفين الفضل في ذلك (الاستشهاد). تسمح المجلة للمؤلفين بالاحتفاظ بحقوق الطبع والنشر لمقالهم المنشور.
. Creative Commons-Attribution (BY) 
